La insistente promesa de Luis Caputo acerca de los “mejores 18 meses por venir” acaba de recibir un nuevo aplazo. Al menos cinco de las principales consultoras económicas coinciden en pronosticar para el segundo semestre del año una caída de entre el 0,5% y el 1% en el nivel de actividad, respecto de lo registrado en el primer trimestre. Esta caída desmiente en forma definitiva a las promesas oficiales de un 5% de crecimiento para todo el año, que el FMI había bajado después al 3,5%. Pero el veterano Miguel Angel Broda juzga \"difícil” incluso una suba del 2%, como se conformarían los funcionarios del gobierno. Los datos de producción son lapidarios para la construcción y para el patentamiento y la industria automotriz. Las consultoras celebran el crecimiento (6%) de “la intermediación financiera, sin entender que este ‘valor agregado’ es un destructor de valor, porque se refiere a los intereses de la deuda pública y de los préstamos de bancos y financieras a la industria y a los consumidores. Volviendo a Broda, advirtió que “los motores (de la economía) están muy averiados”.
\nDesplome fiscal y financiero
\nEn los últimos meses, el meneado superávit fiscal, pilar de la deflación”. se ha evaporado. Ha caído la recaudación de impuestos vinculados a la actividad económica -el IVA en primer lugar. En julio hubo un aumento de la “deuda flotante” del Estado (con los proveedores) que ha llevado el total al equivalente de unos 2500 millones de dólares. El Tesoro se ha convertido, de este modo, en un activo promotor de la insolvencia.
\nLa Central de Deudores del Banco Central registra a junio a seis millones de personas con moras mayores a 90 días, casi el 30% de todos los que han solicitado algún tipo de préstamo. La consultora EconViews, por ejemplo, sostiene que los bancos enfrentan la situación en un estado patrimonial “saludable”, en referencia a la “elevada cobertura” , como se denomina a la inmovilización de activos líquidos para hacer frente a los impagos previstos. Pero por estos activos, los bancos pagan una tasa de interés a sus depositantes, una pérdida enorme que ‘cubren’ con una mayor tasa de interés al resto de sus clientes y al estado (deuda pública)
\nDeuda pública y reservas
\nLa reciente visita de Kristalina Georgieva derribó la expectativa de nuevos refinanciamientos del Fondo para los vencimientos de deuda del próximo año y medio. En su \"plan” financiero, Caputo esperaba patear hacia adelante unos 4000 millones de dólares de vencimientos con el FMI. Pero Georgieva desconoció esa bicicleta, y reclamó “comprar y comprar reservas” para pagar ‘cash’ esos vencimientos. Pero la compra de reservas por cualquier banco central no es gratuita, porque se hace con la adquisición de nueva deuda con el sistema bancario. Broda lo resumió de esta manera: tenemos “un sistema financiero concentrado en canalizar los depósitos hacia la compra de deuda del Tesoro y del BCRA”. Para evitar que este endeudamiento se traduzca en una devaluación, el Banco Central se está endeudando en el mercado de futuros, donde subsidia la cotización del peso mediante un endeudamiento oculto, o sea que no registra la garantía o cobertura de su pago.
\nDevaluación
\nEn este cuadro, varios economistas reclaman la salida de una devaluación. Roberto Frenkel la justifica para que “exporten otros sectores” más allá del agro o la energía. Broda se ha subido a ese carro; acusa al gobierno de no querer devaluar porque está “aferrado a una baja de la inflación”. Milei ha declarado hace poco su inclinación por la deflación, para expulsar del mercado a las empresas que no serían competitivas. La deflación (dólar barato) es el truco para reducir el valor de la deuda pública en pesos, con el propósito imposible de redimirla por completo. El “modelo” de Caputo se manifiesta en quiebras industriales, insolvencia del crédito y de la banca, y alienta las fusiones y adquisiciones de compañías, un mercado que se muestra muy activo. Pero. Broda ha advertido que la reelección de Milei “va a ser dura” bajo el régimen actual, sin percibir que sería definitivamente imposible si hace lo contrario. Milei está atado a la deflación como Cavallo lo estuvo a la convertibilidad. Por eso la supervivencia de la camarilla libertaria depende de la ofensiva de toda la reacción política, incluido el golpismo militar, a escala de América Latina. El desenlace plantea una lucha de clases a escala internacional.
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